Таргетирование инфляции что это такое

Содержание
  1. Таргетирование инфляции: что это такое
  2. Причины развития инфляционных процессов
  3. Таргетирование, как основные меры защиты от инфляции
  4. Главные задачи
  5. Суть проводимых мер
  6. Исходные требования к таргетированию
  7. Схема действий
  8. Эффективно ли таргетирование по предотвращению инфляции
  9. Ситуация в России
  10. Опыт развитых стран по таргетированию инфляционных процессов
  11. Выводы
  12. Что такое политика таргетирования инфляции
  13. Политика таргетирования инфляции в России и ее применение
  14. Политика таргетирования инфляции предусматривает ряд следующих действий
  15. Инфляционное таргетирование – это что такое? Политика инфляционного таргетирования
  16. Классификация
  17. Переход к инфляционному таргетированию
  18. Суть метода
  19. Разъяснения
  20. Ситуация в РФ
  21. Проблемы
  22. Возможные решения
  23. Узбекистан поэтапно перейдет на инфляционное таргетирование. Что это значит?
  24. Что такое инфляционное таргетирование?
  25. Как инфляционное таргетирование влияет на динамику цен?
  26. Инструменты инфляционного таргетирования
  27. Плюсы инфляционного таргетирования
  28. Всегда ли инфляционное таргетирование эффективно?
  29. Чего можно ждать от инфляционного таргетирования в Узбекистане?

Таргетирование инфляции: что это такое

Таргетирование инфляции что это такое

Многие не понаслышке знают о том, что такое инфляция.

Безработица, высокие цены, падение заработной платы и одновременный рост стоимости услуг и самых необходимых продуктов – это лишь малая часть негативных последствий кризисного времени.

В своем наихудшем проявлении инфляция способна спровоцировать крах всей экономической системы и глобальную нищету населения. Конечно, государство делает все возможное для стабилизации кризисного положения и недопущения роста инфляции.

В этих целях используется таргетирование инфляции, это методы, которыми оперирует Центробанк.

А главным направлением таргетирования является стимулирование роста стоимости, что самым положительным образом отзывается на состоянии экономических процессов, и потребления, ведь население заинтересовано тратить денежные средства либо инвестировать их в целях улучшения будущего финансового благосостояния.

Таргетирование — ряд эффективных мер, направленных на борьбу с инфляцией

Причины развития инфляционных процессов

Инфляция – процесс довольно длительный, отличающийся устойчивостью и планомерным развитием. Многие обыватели порой путают кризис с обычными сезонными подорожаниями.

Настоящий кризисный процесс базируется на росте ценовой стоимости всех товаров/продуктов и услуг (такой процесс называется «дефлятор ВВП»).

Но в некоторых областях промышленности на фоне кризиса может отмечаться и некоторое снижение цен (на определенные позиции).

Показатели товарной стоимости, свидетельствующие о развитии инфляционных процессов, обладают собственными особенностями и зависят от типа и причин появления кризиса.

Суть инфляции

Современные экономисты-аналитики определяют несколько основных причин развития инфляционных процессов. И подразделяют их на три основные подкатегории:

Основные:

  • дополнительный выпуск денежных средств (эмиссия), основанная на растущих потребностях страны (госрасходы);
  • стойкий дефицит казны государства;
  • чрезмерно активное кредитование населения и юрлиц, что приводит к быстрому росту денежного оборота по стране;
  • появление рыночных монополистов на определенные группы продукции/товаров;
  • монополия со стороны профсоюзов, ратующих за повышение зарплаты;
  • милитаризация экономических процессов;
  • появление дефицитов в отношении группы товаров, приведшее к дисбалансу спрос-предложение;
  • понижение объемов нацпроизводителей, что приводит к развитию инфляционных процессов.

Внешние:

  • всеобщие кризисы (мировые), например, производственные или валютные;
  • стабильно растущее ценообразование на импорт;
  • обесценивание национальной валюты.

Внешние причины инфляции характерны для стран, обладающих открытой экономикой. А, например, в России кризис провоцируется снижением расценок на цветметаллы и топливо (эти позиции являются для нашей страны основным экспортируемым товаром).

Внутренние:

  • недостаточный уровень активов в государственном бюджете;
  • рост объемов, выделяемых на военные нужды;
  • увеличение расходов на социальные нужды и цели;
  • дисбаланс в экономической сфере конкретной страны.

Как развиваются инфляционные процессы

Рассматривая исторические предпосылки развития инфляции в России, можно сделать вывод о том, что основной причиной кризиса в нашей стране становится стабильное отставании в развитии многочисленных отраслей потребительского сектора экономики. Особенно в сравнении с развитием тяжелой промышленности. К причинам аналитики относят и недостаточное регулирование в работе хозяйственной сферы.

Таргетирование, как основные меры защиты от инфляции

Рассуждая о том, что такое таргетирование инфляции, необходимо обратить внимание на деятельность Центрального банка рассматриваемой страны. Ведь именно это финансовое учреждение использует в целях стабилизации кризисного периода такое направление. В роли главного финансового института выступает:

  • в России: Центробанк РФ;
  • в США: Федеральный Резерв (или FED);
  • в странах Евросоюза: Европейский Центробанк.

Если говорить простыми словами, то такую методику, как таргетирование, можно обрисовать следующими моментами:

  1. Центробанк четко обозначает цель, касающуюся уровня инфляционных процессов. Они должны находиться в умеренно-положительных рамках, что позволит стимулировать и улучшать показатели экономического роста.
  2. Проводит разноплановую политику, итогом которой становится изменение и корректировка базовой ключевой ставки. Это действие помогает сдерживать темпы роста кризиса и подводит инфляцию к ранее установленным рамкам.

Шаги действия Центробанка по политике таргетирования

Главные задачи

Политика таргетирования инфляции сводится к достижению показателей кризиса в пределах 2,00%. Российский ЦБ устанавливает планку до 4,00%.

При внедрении в жизнь методов, направленных на достижение этого уровня, следует учитывать, что ценовая рыночная политика на продукты и потребительскую корзину достаточно изменчивая (волатильная) и зависит от многих факторов (урожай, изменение в налоговом законодательстве и ситуации внешних рынков).

Поэтому одновременно Центробанк отслеживать и контролирует все подобные процессы. К одной из мер, направленных на подобную корректировку, является процентная ставка, ключевая для позиции кредитно-финансовых учреждений страны. Изменение данного показателя не приводит к моментальному изменению дел, эта политика имеет длительное, постепенное, но надежное воздействие.

Установление ключевой процентной ставки от ЦБ России в нашей стране является главным и основным способом таргетирования инфляционных процессов.

Суть проводимых мер

Режим таргетирования инфляции действует на основании прогноза ЦБ РФ относительно предполагаемого изменения ценовой политики и последующего сравнения показателей с поставленными целями по корректировке инфляции. Полученная разница и показывает масштаб проводимых действий в кредитно-финансовых программах. Результатом становится запланированный уровень инфляции (до 4,00%).

Необходимые условия для таргетирования

Исходные требования к таргетированию

Центральный банк придерживается два типа условий, требуемых для грамотного осуществления запланированных действий по стабилизации кризиса. Это:

  1. Необходимый уровень независимости ЦБ от правительства. Это касается выбора нужных инструментов, задействованных в осуществлении запланированных действий.
  2. Отказ органов власти от проводимого тарегтирования в отношении иных показателей экономической сферы. Например, в регулировке уровня зарплаты, занятости населения и валютного курса.

Схема действий

К главным мероприятиям, направленным для эффективного осуществления разработанного плана таргетирования, относятся несколько направлений. В частности:

  • разработка модели прогнозирование (методологии);
  • определение основных инфляционных показателей, необходимых для осуществления таргетирования;
  • привлечение на свою сторону участников рынка и работа в целях их понимания, что поставленные цели по стабилизации кризиса намного важнее, чем все остальные;
  • выбор основного монетарного инструмента, с помощью которого и будет проводиться работа по снижению кризисных показателей;
  • исследование и определение по итогам иных эффективных инструментов для достижения целевого порога инфляции.

Эффективно ли таргетирование по предотвращению инфляции

Помимо усилий для достижения поставленной цели минимизации инфляционного показателя, политика таргетирования дарит уверенность гражданскому населению в стабильности настоящего и надежности будущего. Что увеличивает рост депозитов в нацвалюте. Ведь весь комплекс проводимых Центробанком мер нацелен и на стабилизацию платежеспособности нацвалюты.

Недостатки таргетирования

Среднему и малому бизнесу таргетирование дает уверенность с довольно низкой волатильности (изменчивости) текущих ставок и предсказуемость курса ведущих банков. После взятия курса на таргетированную политику процентная (ключевая) ставка начинает изменяться в сторону снижения, что подтверждает фундаментальность такого инструментария.

По оценкам на текущий год, Центробанк РФ на последнем совете директоров принял решение установить и сохранить основную ставку по процентам в районе 7,25% годовых.

Ситуация в России

Современные финансовые аналитики придерживаются мнения, что на данном этапе ЦБ РФ поддерживает политику «догоняющей стратегии», а в основных планах стоит плавный переход на таргетирование.

Это отслеживается в кредитно-финансовой программе, разработанной на три последующих года.

Но быстрому переходу на режим таргетирования может помешать недостаток механизмов, которые на данный момент применяет Центробанк для достижения цели стабилизации кризисного уровня в нашей стране.

Какие страны уже взяли на вооружение политику таргетирования

Опыт развитых стран по таргетированию инфляционных процессов

Первыми, кто стал применять на практике методы таргетирования, стали швейцарские и немецкие банки в 70-х годах прошлого столетия.

Эти меры были приняты в ответ на происходящий в ту пору крах валютной международной системы (Бреттон-Вудской). Германия еще помнила гиперинфляцию, происходящую в стране в 20-е годы XX века и не желала ее повторения.

Данный подход возымел полноценный успех, что и дало таргетированию «зеленый» свет.

Следом данной антикризисной политикой воспользовались ведущие банковские организации таких стран, как:

  • Австралия;
  • Канада;
  • Новая Зеландия;
  • Англия;
  • Швеция.

Вскоре к ним примкнули и банки Венгрии, Кореи, Чили, Таиланда, Бразилии, Чехии, ЮАР, Польши, Мексики и, конечно, России. Центробанк РФ уже неоднократно демонстрировал довольно решительные действия, направленные на последовательность в осуществлении принятых решений, это касается и политики таргетирования.

Выводы

Гибкие и эффективные принципы такого антикризисного инструмента, как таргетирование, создают все необходимые условия по скорой стабилизации экономической обстановке и победе над инфляцией.

Успешная реализация таких планов дает стабильно позитивный эффект, приводящий к стабилизации ценовой политики потребительского рынка и уменьшения его волатильности, что приводит к запланированной и устойчивой стабильности всех остальных цен.

Источник: https://znaemdengi.ru/terminologiya/targetirovanie-infljacii-chto-jeto-prostymi-slovami.html

Что такое политика таргетирования инфляции

Таргетирование инфляции что это такое

Политика таргетирования инфляции – это совокупность мер, направленных на остановку роста цен, т.е. фактически она призвана остановить уровень инфляции в стране.

Данная политика уравновешивает экономические показатели, необходимые для развития производства и одновременно предотвращающие незапланированный рост цен.

Она была разработана для применения в развитых странах, где постоянное развитие производства и обеспечение занятости населения не могут в полной мере остановить инфляцию.

На данном этапе политика таргетирования инфляции в России дает хорошие результаты в свете сегодняшних событий и с учетом экономического кризиса, поэтому она будет применяться и в будущем для уравновешивания уровня инфляции и роста цен.

С одной стороны, низкая инфляция ведет к увеличению доходов страны и всего населения, повышает возможности инвестирования для бизнеса.

Экономисты со всех сил пытаются снизить ее уровень хотя бы на несколько десятых процента. Однако, оборотная сторона такого решения – это спад экономики страны.

Как показала практика в России и более развитых странах, простое снижение инфляции вместо решения экономических проблем приводит к их усугублению.

Но в чем причина данной ситуации? Дело в том, что отсутствие инфляции или ее недостаточные показатели ведут к тому, что у предпринимателей и производителей пропадает стимул к конкуренции.

То есть, они перестают развиваться и повышать качество продукции. Население перестает тратить деньги на качественный и дорогой товар, свободные деньги остаются невостребованными и начинают накапливаться.

Останавливается финансовый оборот внутри страны.

Не удивительно, что многие начинают покупать товары и пользоваться услугами за рубежом, а значит – деньги просто уходят за границу. Чтобы как-то восполнить утечку и недостаток финансов, цены на низкокачественный товар все равно продолжают расти, что противоречит ожиданиям населения.

Именно для устранения либо предотвращения этого явления используется политика таргетирования инфляции. Ее суть заключается в том, чтобы определить необходимый показатель инфляции, которого необходимо достичь за год.

При этом специалисты разрабатывают план, согласно которому в минимальные сроки будут достижимы все нужные показатели, в соответствии с которыми инфляция в стране не превысит необходимой нормы, но и не будет ниже указанной отметки.

Только реальная практика показывает, дает ли политика свои результаты, так как они могут быть видны только по истечении отчетного периода. Анализ результатов проводится посредством сравнения планируемых и фактических показателей.

В результате таргетирования создается плановая  и контролируемая инфляция, стимулирующая развитие экономики страны. Специалисты определяют, каким именно должен быть показатель инфляции, и какими будут цели для его достижения.

Политика таргетирования инфляции в России и ее применение

На сегодняшний день данная политика в РФ определяет не только цели по инфляции, но также – способы достижения необходимых показателей.

Основной причиной для перехода к данному типу планирования экономической ситуации в стране является  плавающий курс рубля.

Практика показывает, что постепенное внедрения политики таргетирования значительно улучшило инвестиционный климат в России и помогло решить ряд следующих проблем:

  • ослабленный трансмиссионный механизм, что проявляется в высоких спрэдах банков и низких показателях кредитования населения и бизнеса;
  • серьезное замедление роста экономических показателей в стране, начиная с 2012-го года;
  • образование естественных монополий;
  • прямая зависимость экономики страны от экспорта газа и нефти.

Практика показывает, что на данном этапе наблюдается эффективное решение только первой из этих проблем. Остальные задачи требуют серьезного вмешательства со стороны правительства и наличия ряда множества факторов, влияющих на снижение индекса потребительских цен в стране.

Тем не менее, стратегия таргетирования внедряется уже сейчас, так как реализуются многие меры по успешному выполнению программы Центрального Банка России.

Политика таргетирования инфляции предусматривает ряд следующих действий

  1. Прогноз инфляции, определение ее типа и причины;
  2. Установление необходимого достижимого уровня;
  3. Разработка различных мероприятий по контролю уровня  цен;
  4. Публичное объявление со стороны ЦБ и его взаимодействие с остальными участниками рынка;
  5. Применение необходимых инструментов для реализации целей политики таргетирования;
  6. Проведение сравнения планового уровня и реальной ситуации после отчетного периода.

Если все предпринятые меры дали должные результаты, они будут применяться и в дальнейшем.

Источник: http://stock-list.ru/politika-targetirovaniya.html

Инфляционное таргетирование – это что такое? Политика инфляционного таргетирования

Таргетирование инфляции что это такое

Инфляция представляет собой общее увеличение цен. Для измерения ее уровня используется показатель изменения стоимостного индекса относительно базисного периода.

Классификация

Инфляция бывает двух типов. Первый обусловлен повышением спроса на товары. Соответственно, именуется он инфляцией спроса. В этом случае за конкретную продукцию потребитель готов заплатить больше.

При этом экономическая система может стремиться к определенной точке, которая находится вне производственных возможностей. Предприятия, таким образом, в зависимости от обстоятельств или повышают цены на товар, или увеличивают его выпуск. Инфляция предложения имеет место при относительно постоянном спросе.

Цены на продукцию увеличиваются в этом случае за счет роста издержек (повышается себестоимость изделий). Поскольку предприятия не могут реализовывать продукцию в убыток себе, они вынуждены увеличивать ее цену.

В соответствии с законом спроса-предложения, в случае увеличения стоимости число реализованных единиц товара уменьшается. Если правительство страны не предпримет никаких адекватных мер, то в экономике начинается спад.

Переход к инфляционному таргетированию

Во многих развитых странах общий рост цен является актуальной социально-экономической проблемой. Инфляция – это не только рост стоимости продукции. Она приводит к обесценению сбережений, утечке капиталов в недвижимость, драгметаллы и зарубежные активы, снижению инвестиционной привлекательности.

Это, в свою очередь, замедляет экономический рост, осложняет долгосрочное планирование, усиливает напряженность в обществе. В настоящее время многие государства используют валютные курсы и денежные агрегаты как промежуточные цели финансово-кредитной программы. Но в девяностые годы многие страны отошли от этой традиции.

Некоторые специалисты полагают, что финансово-кредитную программу некоторых государств можно в определенной степени характеризовать как инфляционное таргетирование. Так, к примеру, известный экономист Дж. Тэйлор считает, что в США она опирается на эмпирическое положение этого подхода.

В соответствии с этим правилом, резервная федеральная система периодически осуществляет корректировку процентной ставки по фондам. Так она реагирует на отклонения внутреннего выпуска от потенциального объема производства, а инфляции – от прогнозного показателя. Некоторые страны специально выбирают такой подход.

Несомненно, существуют плюсы и минусы инфляционного таргетирования. Но для таких государств достижение стабильного уровня цен выступает как важнейший фактор, обеспечивающий рост экономики.

Как показывает практика, все попытки достичь иных целей экономической устойчивости (производственного роста и высокой занятости населения) противоречат принципам стабильности цен.

В ситуации, когда развитой стране угрожает инфляция, центробанки, как правило, начинают повышать процентную ставку, используя инфляционное таргетирование. Это, безусловно, вызывает массу недовольства, в особенности от субъектов, задействованных в реальном секторе экономики.

Такой подход, однако, позволяет предотвратить конфликт интересов. Это обусловлено тем, что в качестве основной цели финансово-кредитной программы выступает не стимулирование высокого показателя занятости либо производственного роста, а плановое “формирование” инфляции.

Кроме этого, на основании этого подхода можно предпринять адекватные меры реагирования еще до наступления кризиса.

Суть метода

Как действует инфляционное таргетирование? Центробанк прогнозирует предполагаемую динамику роста цен и сравнивает ее с целевыми показателями, которых желательно достичь. Полученная разница указывает на необходимые масштабы корректировки финансово-кредитной программы.

В результате устанавливается плановый инфляционный уровень. Власти при этом используют все средства, чтобы достичь этого показателя.

Государства, в которых используется этот подход, считают, что он способствует повышению эффективности кредитно-денежной политики в сравнении со стандартными приемами.

Существует два условия, выполнение которых необходимо, чтобы осуществить инфляционное таргетирование. Это:

  1. Достаточная степень независимости Центробанка от правительства. Финансовый институт должен быть свободен в выборе инструментов, с использованием которых предполагается достичь целевого уровня.
  2. Отказ властей от таргетирования прочих экономических показателей. К ним, в частности, относятся зарплата, валютный курс или уровень занятости.

Разъяснения

Чтобы выполнить первое условие, следует отказаться от “фискального доминирования”. Это значит, что бюджетно-налоговая система не должна оказывать никакого влияния на финансово-кредитную.

При отказе от фискального доминирования предполагается крайне низкий либо нулевой уровень государственных заимствований у Центробанка, а также достаточную развитость внутреннего денежного рынка. Последнее необходимо для поглощения дополнительных эмиссий правительственных обязательств.

Кроме этого, государство должно иметь большую доходную базу. При сохранении фискального доминирования налоговая система будет стимулировать давление инфляции. Это, в свою очередь, снизит эффективность финансово-кредитной программы.

Что касается второго условия, то если страна будет проводить политику фиксированного курса валют, при высокой мобильности международного капитала у нее не будет возможности одновременно применять инфляционное таргетирование.

Это сказывается на участниках рынка, которые не будут знать, какой из нескольких целей правительство отдаст предпочтение в случае ухудшения ситуации. Например, если возникнет вероятность стабильности курса валют, Центробанк должен будет выбрать: продолжать удерживать фиксированный показатель и отказаться, таким образом, от инфляционной цели, или сохранять плановый уровень, но пожертвовать курсом.

Ситуация в РФ

На сегодняшний день специалисты считают, что Центробанк придерживается “догоняющей стратегии”, в рамках которой планируется переход России на инфляционное таргетирование. Так, в частности, в проекте Основных направлений финансово-кредитной программы на 2013-2015 гг. было указано, что в трехлетний период будет сохраняться преемственность применяемых принципов.

К 2015 году планировалось установить режим инфляционного таргетирования в стране. В проекте также указывалось, что, благодаря комплексу мер, направленных на усовершенствование системы инструментов, повышение гибкости курса рубля, была достигнута управляемость действующими процентными ставками.

Однако механизмов, которые использует Центробанк, недостаточно для обеспечения стабильности в экономике.

Проблемы

Инфляционное таргетирование в России затрудняется рядом существенных обстоятельств. В качестве обычных мер при таком подходе выступают мероприятия по сокращению бюджетных расходов, ужесточение финансовой дисциплины, уменьшение объема кредитов для коммерческих банков. Вследствие этого возникают негативные явления.

В частности, снижается кредитование банками промышленного сектора, падает ликвидность, потребительский и инвестиционный спрос, прекращается рост доходов граждан. Инфляционный уровень определяется показателями, динамику которых предсказать практически невозможно.

К таким монетарным переменным можно отнести монополизацию внутренних рынков, дисбаланс на мировых торговых площадках, в особенности, на рынке энергоносителей. Замедление инфляционного темпа за счет снижения денежного предложения может способствовать дальнейшему падению ликвидности.

Это, в свою очередь, вызовет существенные проблемы в банковском секторе. Поскольку инфляция в РФ преимущественно импортирована, повышение процентных ставок не сможет оказать значительного влияния на стоимость углеводородного сырья.

Пока в стране не предпринимаются меры, ориентированные на ограничение воздействия мировых цен на внутренние, последние будут повышаться вслед за первыми. Традиционным подходом для таргетирования считается увеличение процентных ставок ЦБ. Эта мера может способствовать уменьшению совокупного спроса.

Он, в свою очередь, затормозит экономику и ограничит повышение стоимости ряда услуг и товаров, в особенности, неторгуемых. Однако данные действия сами по себе не в состоянии снизить инфляцию до запланированных показателей.

Возможные решения

При отсутствии целенаправленной структурной и инвестиционной программы технологические преобразования в отечественной экономике оцениваются специалистами как регрессивные. Они выражаются, по мнению экспертов, в достаточно быстрой деградации структуры хозяйственной системы.

Наиболее серьезный регресс коснулся современных производств, которые совершили “откат” на 15-20 лет назад. Это означает, что таргетирование в первую очередь должно быть направлено не на инфляцию, а на экономический рост. В реальном секторе отмечается сильный износ основных фондов. Для ускоренного их обновления потребуются огромные вложения.

Изыскать капитал в собственных средствах предприятий невозможно. В сегодняшней ситуации производства не могут обходиться без заимствований.

Источник: http://fb.ru/article/229883/inflyatsionnoe-targetirovanie---eto-chto-takoe-politika-inflyatsionnogo-targetirovaniya

Узбекистан поэтапно перейдет на инфляционное таргетирование. Что это значит?

Таргетирование инфляции что это такое

Что такое инфляционное таргетирование и как оно помогает сдержать рост цен, объясняет специалист Центра экономического развития Игорь Пугач.

«Газета.uz»

Узбекистан постепенно перейдет на инфляционное таргетирование, как следует из указа Президента Шавката Мирзиёева от 22 января.

До 1 июля разработают законопроект, концепцию и дорожную карту действий, направленных на совершенствование денежно-кредитной политики. Розничные банки при формировании процентных ставок и кредитовании будут использовать рыночные механизмы.

Переход на инфляционное таргетирование позволит обеспечить стабильность потребительских цен, не оказывая влияния на долгосрочный экономический рост; поддерживать низкие и устойчивые инфляционные ожидания, которые увеличивают эффективность денежно-кредитной политики; снизить зависимость долгосрочного реального валютного курса от процентной политики центрального банка.

О том, как это работает, пишет специалист Центра экономического развития Узбекистана Игорь Пугач специально для Spot.

Игорь Пугач

Специалист Центра экономического развития Узбекистана.

Что такое инфляционное таргетирование?

Это режим денежно-кредитной политики (ДКП) центрального банка, цель которого — сдержать рост цен. При этом промежуточным целевым ориентиром становится прогноз инфляции. ЦБ прогнозирует динамику цен и задает количественно-целевой ориентир по инфляции, не принимая на себя обязательств достичь других целевых ориентиров.

То есть ЦБ выбирает в качестве целевого показателя какой-либо индекс цен — обычно Индекс потребительских цен (ИПЦ) или производный от него показатель — и проводит ДКП так, чтобы прогноз не был превышен.

При этом другие показатели финансового и реального сектора (объем инвестиций, валютный курс, темпы экономического роста и т. д.) отходят для ЦБ на второй план.

С 1980-х годов на инфляционное таргетирование перешли Великобритания, Швеция, Финляндия, Испания, Новая Зеландия, с 1999 года — Европейский Центральный банк, с 2001 года — Казахстан, с 2014-го — Россия.

Как инфляционное таргетирование влияет на динамику цен?

Через ограничение или расширение возможностей банковской системы вливать деньги в экономику. Это называется механизмом денежной трансмиссии. Он показывает, как предложение денег влияет на ситуацию на рынке товаров и услуг.

Происходит это примерно так:

  1. ЦБ меняет величину предложения денег.
  2. В результате меняется ставка процента на денежном рынке.
  3. Происходит реакция совокупных расходов.
  4. В ответ на это меняются цены и объемы производства в реальном секторе.

На изменение процентной ставки реагируют все виды расходов. При ее росте хозяйствующие субъекты сокращают инвестиции, а при «удешевлении» денег — увеличивают. Домохозяйства, которые пользуются потребительским кредитом, при его удорожании сокращают потребительские расходы, а при снижении — увеличивают.

Иностранные партнеры тоже реагируют, когда ЦБ повышает ставку процента. Это приводит к притоку иностранного капитала, в основном краткосрочного, и предопределяет рост курса национальной валюты. Соответственно, падает экспорт и увеличивается импорт.

Снижение процентных ставок запускает противоположный процесс: иностранный капитал, ориентированный на получение быстрых доходов, уходит из страны, курс национальной валюты снижается. Это стимулирует экспорт и ограничивает подорожавший импорт.

Цены в этом режиме реагируют на изменение спроса из-за изменения предложения денег. Если сдерживается спрос всех участников экономической деятельности, то и рост цен должен замедлиться, потому что возможность продать товары и услуги ограничена. А сдерживание роста цен — это и есть цель инфляционного таргетирования.

Инструменты инфляционного таргетирования

Основной инструмент — процентная ставка центрального банка по краткосрочным кредитам (однодневным, недельным, месячным), предоставляемым коммерческим банкам. В Узбекистане эта ставка равна ставке рефинансирования ЦБ.

Когда повышается ставка рефинансирования, коммерческие банки кредитуют клиентов по более высоким ставкам и сокращают спрос на кредиты ЦБ, стараются привлечь деньги с межбанковского рынка.

Количество денег на рынке сокращается, возрастают процентные ставки для реального сектора, население и бизнес снижают спрос на кредитные ресурсы и свои расходы.

Совокупный спрос снижается, и рост цен замедляется.

Не все банки обращаются в ЦБ за кредитными ресурсами, поэтому дополнительным инструментом инфляционного таргетирования можно считать нормы обязательных резервов (резервные требования). Это минимальная величина кассовых денежных резервов, которые банки должны постоянно хранить в виде вкладов на резервных счетах в ЦБ в качестве обеспечения своих обязательств.

Когда нормативы растут, у коммерческих банков остается меньше средств для кредитования реального сектора, из-за этого процентные ставки по кредитам растут, расходы реального сектора сокращаются, что замедляет рост цен.

В странах, где развит рынок краткосрочных государственных ценных бумаг, операции ЦБ по их купле-продаже — так называемые операции на открытом рынке — также могут быть инструментом влияния на ставки процента.

При продаже государственных ценных бумаг происходит прямое изъятие денежных средств с финансового рынка, что вызывает рост процентных ставок по кредитам с теми же последствиями, что и описаны выше для других инструментов.

Плюсы инфляционного таргетирования

Преимущества режима инфляционного таргетирования его сторонники видят в следующем:

  • упрощается оценка успешности ДКП. Совокупность ориентиров ЦБ (объем денежной массы, курс национальной валюты, размер чистого притока капитала и др.) заменяется одним, представляющим собой синтез многих макроэкономических факторов — индексом роста цен;
  • большая свобода и гибкость для действий ЦБ — он не обязан немедленно реагировать на изменение валютного курса или платежного баланса. ЦБ обещал только, что «инфляция не превысит прогнозного уровня», а другие показатели — это результат взаимодействия многих рыночных сил;
  • снижается негативного воздействия «рациональных ожиданий» на результативность ДКП. Например, ЦБ добивается снижения курса национальной валюты, чтобы ограничить импорт и стимулировать экспорт, и для этого скупает иностранную валюту в течение некоторого времени. Население и бизнес, понимая, что импортные товары будут дорожать, стараются приобрести их уже сейчас, для чего увеличивают спрос на иностранную валюту. В результате в краткосрочном плане происходит не сокращение, а рост импорта, а курс национальной валюты снижается «рывком», потому что все ожидают, что он будет падать. Инфляционное таргетирование не афиширует ни инструментов, ни конкретных точек приложения усилий ЦБ, это сокращает возможности рыночных агентов «играть на опережение» и снижать эффективность политики;
  • стабилизация инфляционных ожиданий. Если «все знают», что цены будут расти, но не знают, насколько, каждый продавец старается уже сегодня максимально повысить цены. При этом не все продавцы могут продать свои товары или услуги по той цене, которую запрашивают. В экономике появляется нестабильность, препятствующая долгосрочному планированию, инвестиционной и инновационной деятельности. Заявление ЦБ, что он «не выпустит» инфляцию из прогнозных рамок, увеличивает определенность и стимулы к долгосрочной (а значит, прежде всего, к производственной, а не спекулятивной) экономической деятельности.

Всегда ли инфляционное таргетирование эффективно?

Инфляционное таргетирование эффективно, если рост цен вызван монетарными факторами, то есть его причины возможно устранить мерами ДКП. Когда рост цен вызывается внешними факторами, инфляционное таргетирование не приносит результата.

К внешним факторам относятся:

  • рост цен на важные для экономики импортные товары и сырье (металлы, нефтепродукты, древесину и др.), вызывающий повышение уровня цен внутри страны (импортируемая инфляция);
  • низкий уровень конкуренции, когда значительное число цен устанавливается монополистами. Потребители не могут отказаться от покупки товаров и услуг монополистов (будь то природный газ, сахар или автомобили), потому что не могут найти им замену. Это позволяет держать монопольные цены на границе платежеспособности и повышать их, не опасаясь оттока потребителей;
  • государственное регулирование значительной части цен и тарифов или важных для экономики цен;
  • неблагоприятные погодные условия в сельском хозяйстве или другие внешние неблагоприятные события. Если цены на сельхозпродукцию растут из-за неурожая, их невозможно сдержать мерами ДКП;
  • стремление органов власти осуществить определенные программы и профинансировать расходы вне зависимости от наличия источников средств. Если жесткая ДКП не сопровождается сокращением и оптимизацией государственных расходов, то инфляционное таргетирование бесполезно. А ЦБ не уполномочен осуществлять бюджетную политику.

Необходимо бороться с этими причинами и только потом переходить к инфляционному таргетированию. Иначе либо целевые параметры не будут выполнены, либо экономике будет больше вреда, чем пользы.

Из-за замедления роста совокупных расходов может замедлиться и экономический рост, из-за их сокращения могут снизиться объемы производства и занятости. При этом в глазах общественности «виноватым» окажется инфляционное таргетирование, потому что эти трудности возникли после его введения.

Чтобы эффективно использовать режим инфляционного таргетирования, необходимо доверие бизнеса и общества к политике ЦБ, к его способности осуществлять заявленную политику и добиваться поставленных целей Это подразумевает прозрачность и открытость деятельности ЦБ.

Инфляционное таргетирование имеет смысл только тогда, когда проблема инфляции действительно требует приоритетного решения.

Использование низкого уровня инфляции в качестве формальной цели ДКП и фактическая ее ориентация на решение других задач подрывает доверие к политике ЦБ и делает ее неэффективной.

Поэтому ЦБ должен быть достаточно самостоятельным, чтобы не допускать использования инструментов ДКП для решения других задач экономической политики (например, обеспечения определенной динамики курса национальной валюты) в ущерб достижению установленных показателей инфляции.

При использовании жесткого (полноценного) режима инфляционного таргетирования не следует также устанавливать целевых ориентиров по другим показателям денежной сферы, например, темпам роста денежной массы, потому что эти цели могут противоречить друг другу.

Лица, принимающие решения, должны осознать, что борьба с ростом цен административными мерами приводит к обратному результату, потому что у хозяйствующих субъектов появляются издержки, вызванные вмешательством государства в рыночные процессы.

Инфляция может быть снижена путем осуществления жесткой денежно-кредитной политики.

Важно правильно выбрать меру этого ужесточения, чтобы краткосрочное отрицательное воздействие снижения предложения денег на реальный и финансовый сектор не было чрезмерным.

Но период высокой инфляции — точно не время для осуществления всякого рода стимулирующей политики, приводящей к росту количества денег в обращении.

Инфляционное таргетирование основано на прогнозах, поэтому предъявляет высокие требования к статистическим и исследовательским подразделениям ЦБ.

При прогнозировании инфляции определяющую роль играет знание работы передаточного механизма ДКП. Однако это знание всегда несовершенно из-за множества факторов, опосредующих воздействие предложения денег на реальный сектор, и временных лагов (промежутка между мерами ДКП и реакцией на нее экономики).

Проблема усугубляется качеством статистических данных и длиной доступных хронологических рядов данных. Отсутствие или несопоставимость данных серьезно затрудняет качественное прогнозирование и снижает эффективность использования инфляционного таргетирования.

Чего можно ждать от инфляционного таргетирования в Узбекистане?

В информации об итогах 2017 года и задачах на 2018 год на сайте ЦБ РУз говорится, что «с учетом потребностей экономики в кредитах, в 2018 году предусматривается удержание темпов роста денежной массы в пределах 12−14%». В то же время ЦБ прогнозирует рост ВВП Узбекистана на 5,5−6%.

При этом темпы инфляции прогнозируются на уровне 11,5−13,5% в следующем году, что выглядит заниженным из-за недооценки скорости обращения денег.

Переход к инфляционному таргетированию объявляется задачей, которая будет решаться в среднесрочной перспективе. В таком случае переход к этому режиму можно начать с установления экспериментального (или упрощенного) таргетирования инфляции (inflation targeting lite).

Хотя есть понимание того, что инфляция по меркам стран с развитой рыночной экономикой «будет высокой», но пока нет четких целевых ориентиров инфляции. К тому же существуют не менее приоритетные задачи, которые должны решаться средствами денежно-кредитной политики — поддержание экономического роста, стабильность валютного курса, поддержание ликвидности банковской системы.

Не следует сбрасывать со счета и тот факт, что уровень доверия населения и хозяйствующих субъектов и населения к банковской системе и ДКП пока недостаточно высок. В таких условиях преждевременно устанавливать жесткие ориентиры по инфляции и снимать с ДКП ответственность за другие показатели. Важнее не превысить складывающегося «имплицитно» прогноза по инфляции.

Если ЦБ спрогнозировал, что ИПЦ в 2018 году не превысит 13,5%, то добиться этого важнее, чем установить какие-то более жесткие ориентиры и потом не выполнить их.

Выполнение заявленного прогноза повысит доверие к политике ЦБ и сделает возможным переход к полноценному инфляционному таргетированию с одновременным отказом от решения других задач средствами ДКП.

Если бизнес и население поверят в способность ЦБ сдерживать инфляцию, а бюджетная политика будет умеренной и также направленной на сдерживание роста цен, макроэкономическая ситуация в стране улучшится, возникнут предпосылки для планирования и расширения долгосрочных инвестиций, роста ВВП и занятости на рыночной основе.

Снижение темпов роста цен приведет к росту благосостояния населения не только потому, что не будут стремительно расти расходы, но и потому, что увеличится возможность получения доходов.

Источник: https://www.spot.uz/ru/2018/02/05/targeting/

ЗаконоСфера
Добавить комментарий